英伟达（NVIDIA）近期对台湾半导体企业联发科（MediaTek）的35亿美元投资，再次凸显人工智能（AI）产业正在由单一芯片竞争，逐步走向更广泛的生态系统及产业链整合。

2026年8月31日，英伟达宣布向联发科发行的可转换债券投资35亿美元，成为英伟达迄今在美国以外最大的一笔直接投资。这项投资是联发科规模达39亿美元的海外可转换债券发行的一部分。

这宗交易表面上是一项大型财务投资，但从更深层次来看，其意义远不止于资本投入。英伟达正通过投资、技术合作及产业生态布局，进一步巩固其在全球AI基础设施中的核心地位。

英伟达为何选择联发科？

联发科是全球主要的无晶圆厂半导体企业之一，长期在智能手机、消费电子、连接技术及系统单芯片（SoC）领域具有重要地位。

随着AI运算需求快速增长，联发科正积极拓展数据中心及定制化AI芯片业务。此次与英伟达深化合作后，联发科将采用英伟达的NVLink Fusion平台，协助客户开发定制化AI加速器，并将相关芯片整合至采用英伟达技术的机架级AI系统。

换言之，英伟达并非单纯投资一家半导体公司，而是在进一步建立一个可以容纳不同芯片架构的AI计算生态系统。

这对英伟达尤其重要。

目前包括Amazon、Google、Microsoft及其他大型科技企业，都在增加对自研AI芯片及定制化芯片的投入。对英伟达而言，如果客户完全转向自有AI芯片，长期而言可能削弱其GPU在数据中心市场的主导地位。

因此，NVLink Fusion等平台的核心思路，是让客户可以发展自己的定制化芯片，同时仍然与英伟达的AI基础设施保持高度兼容。

35亿美元不只是「投资」，也是战略合作的一部分

此次交易的一个重要特点，是英伟达投资的是联发科的可转换债券，而不是直接收购联发科股权。

这种交易结构使英伟达可以在不进行全面收购的情况下，与联发科建立更深层次的资本及产业合作关系。

联发科则可以利用新增资本，加快其AI芯片、数据中心、边缘AI及汽车相关技术的发展。

两家公司目前的合作范围已经不限于数据中心。英伟达表示，双方亦将继续在本地AI计算及汽车等领域合作，包括未来几代RTX Spark及DGX Spark相关平台，以及AI汽车计算平台。

因此，这宗交易更接近一种「资本＋技术＋市场」的战略合作模式。

NVIDIA正在建立一个更广泛的投资版图

值得注意的是，35亿美元的联发科交易并不是英伟达近年来投资策略中的孤立事件。

英伟达近年来已大幅增加对AI初创企业、AI基础设施、云端计算、半导体及相关科技企业的投资。

根据PitchBook相关数据及近期市场报道，英伟达在2026年的初创企业投资速度已达到约每五天一宗。

这意味着英伟达正在同时采取两种不同的资本策略：

一方面，是35亿美元、数十亿美元级别的大型战略投资；

另一方面，是高频率投资于早期及成长期科技企业。

两者看似不同，实际上具有相同的战略目的——建立一个更深、更广的AI产业生态系统。

英伟达旗下的NVentures亦明确将投资方向集中于AI基础设施、机器人、边缘AI、生物科技及先进计算等领域，并强调与被投资企业建立长期合作关系。

从「芯片公司」走向「AI产业生态系统」

英伟达今天的竞争优势，已经不只是GPU本身。

其真正的护城河包括芯片、CUDA及软件生态系统、网络互连、数据中心架构、AI模型开发工具、云端合作伙伴，以及遍布全球的企业及创业公司网络。

因此，英伟达投资联发科的真正战略价值，很可能在于进一步扩大这个生态系统。

对英伟达而言，最理想的市场结构并不是所有AI芯片都必须由英伟达制造，而是不同企业可以开发自己的专用芯片，但这些芯片仍然可以在英伟达的基础设施及互连技术之上运行。

这种模式可以让英伟达由「芯片供应商」进一步转变为「AI计算平台及产业生态系统的核心参与者」。

对亚洲企业及投资者有何启示？

英伟达与联发科的交易，对亚洲企业及投资者同样具有参考价值。

首先，跨境战略投资正在成为企业取得技术及市场资源的重要方式。

企业不一定需要直接收购一家海外公司。通过少数股权投资、可转换债券、战略合作、联合研发或商业合作，同样可以建立长期的产业关系。

其次，科技企业的价值已不再局限于现有收入。

一家企业可能目前主要从事手机芯片、工业软件或传统制造，但如果其技术、客户、研发能力及产业位置能够与快速增长的新兴市场结合，其战略价值可能远高于传统财务指标所反映的水平。

第三，海外企业搜索的目的，不应只是寻找「便宜的公司」。

对亚洲企业及投资者而言，更值得关注的是：

• 哪些海外企业拥有难以复制的技术？
• 哪些企业拥有重要的国际客户？
• 哪些企业可以补足自身产业链？
• 哪些海外企业能够协助企业进入新的市场？
• 哪些企业可以通过投资、合作或收购形成长期战略协同？

这些因素往往比单纯比较企业估值更加重要。

从大型投资到企业收购：资本正在成为产业布局工具

NVIDIA的案例也反映出一个更广泛的全球M&A及投资趋势：

企业投资已经越来越不只是追求财务回报，而是企业战略的一部分。

大型科技企业可以通过少数股权投资建立合作关系，再视乎市场发展及企业表现，进一步考虑更深入的商业合作、增加持股比例，甚至最终进行企业收购。

对企业创始人及股东而言，这也意味着企业出售不一定只有「100%出售」这一种选择。

部分股权出售、战略投资、合资、可转换证券及企业合作，都可以成为企业股东实现资本退出或引入战略资源的工具。

对买方而言，则可以通过少数股权投资先建立产业关系，再评估是否进一步进行并购。

这种更具弹性的交易模式，在半导体、AI、生物科技、先进制造及能源科技等技术密集型产业尤其值得关注。

OP-MA：连接亚洲资本与全球产业机会

英伟达投资联发科所展示的，并不只是两家科技公司的合作，而是全球资本、技术及产业资源正在以更深层次的方式重新组合。

对亚洲企业及投资者而言，海外投资及跨境并购可以成为取得技术、拓展国际市场、建立全球产业布局的重要工具。

OP-MA专注于跨境投资及并购、海外企业收购、企业及资产出售，以及海外企业搜索和市场研究。

我们协助亚洲企业及投资者探索海外企业、技术及产业资产，并根据客户的投资目标，寻找具有战略契合度的潜在投资及并购机会。

与此同时，我们亦协助海外企业及企业股东寻找合适的亚洲买方及战略投资者，推动跨境企业出售及投资交易。

在AI、半导体、先进制造、生物科技及其他高增长产业持续全球化的背景下，企业之间的资本与产业合作将变得更加重要。

对于希望寻找海外投资、收购海外企业，或寻找亚洲战略投资者及买方的企业而言，真正重要的不只是找到一个买家或投资者，而是找到具有长期战略协同价值的合作伙伴。

资料来源： 英伟达NVIDIA、Reuters、TechCrunch、PitchBook相关市场资料。