2026年8月17日｜OP-MA跨境并购观察

如果只看交易金额，2026年的全球并购市场正在经历一轮强劲复苏。

但如果同时观察交易数量、超大型交易占比以及资本流向，就会看到一个完全不同的市场：

钱更多了，交易却更少了；大型交易越来越大，而普通交易并没有同步增长。

这意味着，2026年的全球M&A市场并不是一次简单的“全面回暖”，而更像是一场选择性复苏（Selective Recovery）。

资本正在更加集中地流向那些具有明确战略价值、技术能力、市场地位或资产稀缺性的企业。

对于买方而言，这意味着竞争更加激烈；对于卖方而言，优质资产正在获得更高的议价能力；而对于跨境M&A顾问而言，真正稀缺的已经不只是资金，而是高质量项目、准确的信息以及买卖双方之间的有效连接。

一、2026年的第一个信号：M&A交易额创纪录，但交易数量下降

根据LSEG的数据，2026年上半年全球已宣布M&A交易金额达到约 2.8万亿美元，同比增长48%，创下LSEG自1980年开始记录以来最强劲的上半年表现之一。

与此同时，交易数量却下降约9%，至约2.4万笔，为六年来较低水平。

这组数据值得认真思考。

如果市场真的处于传统意义上的全面繁荣期，通常应该看到交易金额和交易数量同时增长。

但2026年的情况并不是这样。

交易金额上升，交易数量下降。

换句话说：

并购市场正在从“更多交易”转向“更大的交易”。

这也是理解2026年全球M&A市场最重要的切入点之一。

二、真正拉动市场的，是越来越大的Mega Deals

2026年上半年，全球出现了约47–48笔交易金额超过100亿美元的Mega Deals，合计交易价值超过1.3万亿美元，接近同期全球M&A交易总额的一半。

这意味着，极少数超大型交易正在对全球M&A统计数据产生越来越大的影响。

这不是一个简单的数字现象。

大型企业正在利用更加充足的融资能力、较强的资产负债表以及更加明确的战略目标，集中购买那些能够改变自身竞争格局的资产。

这些资产可能是：

• 核心技术
• AI能力
• 数据中心及数字基础设施
• 能源及电力基础设施
• 医疗及生命科学技术
• 品牌与销售渠道
• 关键供应链
• 战略性市场进入能力

因此，今天的M&A越来越不是简单的“买一家企业”。

更准确地说，是：

通过一笔交易，购买未来几年企业最难以通过内部建设获得的能力。

三、AI正在改变的，不只是科技行业，而是整个M&A逻辑

2026年的一个明显变化，是AI已经从一个独立的投资赛道，逐渐变成影响各个行业资本配置的基础性力量。

LSEG数据显示，2026年上半年科技行业M&A交易金额约为6490亿美元，成为最活跃的行业之一。与此同时，AI基础设施所带来的投资需求也正在向能源、电力、数据中心、网络连接及其他实体基础设施领域扩散。

这意味着：

AI并购已经不再只是“买AI公司”。

一家工业企业可能收购软件和自动化能力；

一家能源企业可能投资数据中心基础设施；

一家医疗企业可能通过收购AI技术加速研发；

一家传统消费品企业也可能通过收购数字渠道、数据能力或AI营销技术完成商业模式升级。

因此，未来几年真正值得关注的并不是：

“哪些公司属于AI行业？”

而是：

“哪些企业的竞争优势正在被AI重新定义？”

这两者之间存在非常大的区别。

KPMG在其2026年全球M&A展望中也指出，AI正在从试验阶段进入M&A流程和企业转型的基础设施阶段，同时，战略聚焦、资产组合优化和交易执行能力正在成为影响交易结果的重要因素。

四、日本资本正在成为跨境M&A市场的重要力量

对于亚洲市场而言，2026年另一个值得关注的趋势，是日本企业的海外并购意愿继续增强。

摩根士丹利在2026年初的M&A展望中，将日本企业日益增强的跨境并购意愿列为推动全球M&A的重要力量之一。

J.P. Morgan的研究也显示，日本的跨境M&A在2025年明显加速，并创下较高的海外交易活跃度，美国重新成为重要目的地之一。

日本企业进行海外并购的逻辑正在发生变化。

过去，海外并购往往更多被理解为：

扩大海外收入和市场规模。

而今天越来越多的日本企业关注的是：

技术、人才、品牌、客户、供应链和新的增长平台。

尤其对于人口增长有限、国内市场成熟的日本企业而言，收购一家海外企业，有时并不是为了简单地增加收入，而是为了获得一项在日本国内难以快速建立的能力。

这也是为什么美国、欧洲以及其他成熟市场的中小型技术企业，可能成为日本资本越来越重要的目标。

五、中国企业的海外并购：从“规模扩张”转向“战略选择”

中国企业的海外并购也正在进入一个更加理性的阶段。

根据EY对2025年中国海外投资的统计，亚洲和欧洲仍然是中国企业海外M&A的重要目的地；欧洲交易金额达到138亿美元，美国等北美市场的交易金额也出现明显增长。

更值得关注的是交易背后的逻辑。

中国企业越来越少单纯为了“海外化”而进行海外收购。

更加常见的逻辑正在变成：

技术 + 产品 + 品牌 + 渠道 + 供应链 + 全球市场

也就是说，一家中国企业收购一家欧洲或美国企业，其价值不一定来自被收购企业本身的收入。

真正的价值可能来自两家企业结合之后产生的增量：

• 中国企业提供制造和供应链能力；
• 海外企业提供技术和品牌；
• 中国企业提供亚洲市场；
• 海外企业提供欧美客户和渠道；
• 双方共同进入新的市场。

因此，未来高质量的跨境M&A越来越不是简单的：

Buyer + Target

而是：

Buyer × Target = New Value

这也是我们在实际跨境项目中越来越重视的一个判断标准：

收购之后能够产生什么新的价值，往往比收购之前企业本身的价值更加重要。

六、另一个重要变化：Carve-out正在成为重要的资产来源

2026年全球M&A市场还有一个容易被忽略的变化：

大型企业正在越来越主动地出售非核心业务。

KPMG将2026年称为 “The Year of the Carve-out”。其对全球700名M&A决策者的调查显示，约50%的受访者预计未来12–24个月Carve-out活动将中度或显著增加，而仅6%预计会下降。

为什么？

因为越来越多大型企业正在重新思考自己的业务组合。

过去十年，企业可能倾向于：

“什么都做。”

现在越来越多企业开始思考：

“什么才是我们真正应该拥有的？”

因此，一些并非经营不善、但已经不再符合母公司战略重点的业务，可能被剥离出来。

这对于买方而言非常重要。

因为Carve-out带来的并不一定是一个完整的大型集团，而可能是：

• 一个成熟业务部门
• 一个品牌
• 一项技术
• 一条产品线
• 一个生产基地
• 一个销售网络
• 一项知识产权
• 一支具有经验的管理团队

这些资产如果被独立出来，可能反而成为中型买方进入一个新产业或新市场的机会。

KPMG的研究也指出，资产组合重组正在扩大那些能够收购并有效运营独立业务买方的机会空间。

七、所以，2026年真正稀缺的是什么？

如果把上述趋势放在一起，可以看到一个非常清晰的变化。

2026年的M&A市场并不缺资本。

真正稀缺的是高质量机会。

更准确地说，稀缺的是能够同时满足以下几个条件的机会：

1. 战略价值明确

买方能够清楚回答：

为什么一定要买这家公司？

2. 资产本身具有稀缺性

例如技术、品牌、渠道、客户、知识产权、生产能力或特殊市场准入。

3. 买卖双方能够形成真正的协同

交易完成之后，双方能够创造出单独经营无法实现的价值。

4. 交易可以执行

这意味着不仅要找到标的，还要解决：

• 估值
• 融资
• 尽职调查
• 法律和监管
• 税务
• 管理层
• 员工
• 技术及知识产权
• 交易结构
• 交割后的整合

这也是为什么，“找到一家出售中的公司”与“找到一家值得收购的公司”，是完全不同的两件事。

八、这也是OP-MA长期关注的领域

OP-MA长期专注于跨境M&A以及欧美企业与亚洲买方之间的投资与交易机会。

我们所关注的并不只是“有哪些企业正在出售”。

更重要的是：

哪些企业值得被特定的买方收购？

对于买方而言，我们关注：

• 技术和产业价值
• 市场进入机会
• 品牌和渠道
• 与现有业务的协同
• 商业化潜力
• 投资回报
• 交易执行可行性

对于卖方而言，我们关注：

• 企业和资产的市场定位
• 潜在战略买方
• 国际投资者
• 交易结构
• 保密性
• 估值及交易条件
• 交易后的业务延续

在跨境交易中，信息不对称往往比价格本身更加复杂。

一个优秀的海外企业可能根本没有出现在公开市场上；

一个正在寻找资本的企业，也未必会主动向全球买家公开出售。

真正有价值的跨境M&A机会，很多时候来自长期积累的关系、行业信息以及对买卖双方需求的准确理解。

结语：2026年不是“并购机会更多”，而是“好机会更集中”

2026年的全球M&A市场正在告诉我们一个非常重要的事实：

市场并不是简单地回来了。

它正在发生结构性变化。

超级交易占据越来越大的市场份额；

AI正在重新定义企业的战略价值；

日本资本正在加快全球化；

中国企业正在从规模型海外扩张转向更加精准的战略投资；

大型企业的Carve-out正在释放新的资产供给。

因此，未来的跨境M&A竞争可能不再是谁拥有最多资金。

而是谁能够更早发现：

哪些资产正在被低估，哪些企业正在寻找战略资本，哪些技术正在成为下一个产业入口，以及哪些买方真正能够为这些资产创造新的价值。

这可能才是2026年以后全球M&A市场最值得关注的变化。

M&A is no longer simply about buying companies. It is about acquiring capabilities, connecting markets, and creating new value.

 

 

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